时代变了！老式分析指标对美股投资者来说几乎毫无用处

　　基于道氏理论，你在2019年回避股票市场了吗？由于衡量工厂产出的数据不断恶化，投资者应该选择逃离市场？又或者，美国货运量下滑至十年来的最低水平，你应该趁机做空美股？
　　事实是：去年标普500指数飙升了29％。如果依赖于美国工业指标去做出策略，那么结果会特别糟糕。
　　以至于分析人士质疑，过去30年里，美国工业是否已经脱离了工厂和机械，以至于曾经可靠的投资信号正在失去吸引力。
　　TIAA全球市场总裁Chris Gaffney表示：“制造业不再像过去那样重要，全球经济并不那么依赖这些数字。”

美国供应管理协会(ISM)制造业PMI在去年8月份跌破50的枯荣线，并在余下时间保持在该水平以下。但是在这以后的五个月中，标普500指数上涨了16％。
　　或以道氏理论为例，该理论认为，除非工业股的上涨伴随运输类股的上涨，否则应该避开整个市场。除了去年，道琼斯工业平均指数攀升至纪录的22倍，而同业指数为零，而如果退出该指数，投资者的损失总计为6万亿美元。
　　在过去的五年中，包括股息在内，道琼斯运输股的回报率为38%，不到标准普尔500指数81%的一半。最近，运输类股相对于大盘的表现跌至10年来的低点。

去年夏天，摩根士丹利的策略师强调了卡斯货运指数，当时，该公司首席美国股票策略师迈克·威尔逊将这一指标作为预测第三季度股市将出现10%回调的依据。标普500指数在一个月后下跌了6％，随后出现了反弹。
　　这三个指标的这种差异提醒投资者，任何事情都不应孤立的看待。制造业目前仅占美国国内生产总值(GDP)的11％，是自1947年以来的最小份额。而且学术研究表明，经济和股市之间的联系实际上从未像现在这样紧密。
　　技术变革和知识产权等无形资产的影响力不断上升，在无数方面改变了市场。美国两家最大公司的市值总和现在超过了整个罗素2000指数。现在，标普500指数中近四分之一是科技股，是三十年前的三倍多。去年，仅苹果、微软、Alphabet、Facebook和亚马逊五家公司就贡献了该指数四分之一的回报。

　　基于道氏理论，你在2019年回避股票市场了吗？由于衡量工厂产出的数据不断恶化，投资者应该选择逃离市场？又或者，美国货运量下滑至十年来的最低水平，你应该趁机做空美股？
　　事实是：去年标普500指数飙升了29％。如果依赖于美国工业指标去做出策略，那么结果会特别糟糕。
　　以至于分析人士质疑，过去30年里，美国工业是否已经脱离了工厂和机械，以至于曾经可靠的投资信号正在失去吸引力。
　　TIAA全球市场总裁Chris Gaffney表示：“制造业不再像过去那样重要，全球经济并不那么依赖这些数字。”

美国供应管理协会(ISM)制造业PMI在去年8月份跌破50的枯荣线，并在余下时间保持在该水平以下。但是在这以后的五个月中，标普500指数上涨了16％。
　　或以道氏理论为例，该理论认为，除非工业股的上涨伴随运输类股的上涨，否则应该避开整个市场。除了去年，道琼斯工业平均指数攀升至纪录的22倍，而同业指数为零，而如果退出该指数，投资者的损失总计为6万亿美元。
　　在过去的五年中，包括股息在内，道琼斯运输股的回报率为38%，不到标准普尔500指数81%的一半。最近，运输类股相对于大盘的表现跌至10年来的低点。

去年夏天，摩根士丹利的策略师强调了卡斯货运指数，当时，该公司首席美国股票策略师迈克·威尔逊将这一指标作为预测第三季度股市将出现10%回调的依据。标普500指数在一个月后下跌了6％，随后出现了反弹。
　　这三个指标的这种差异提醒投资者，任何事情都不应孤立的看待。制造业目前仅占美国国内生产总值(GDP)的11％，是自1947年以来的最小份额。而且学术研究表明，经济和股市之间的联系实际上从未像现在这样紧密。
　　技术变革和知识产权等无形资产的影响力不断上升，在无数方面改变了市场。美国两家最大公司的市值总和现在超过了整个罗素2000指数。现在，标普500指数中近四分之一是科技股，是三十年前的三倍多。去年，仅苹果、微软、Alphabet、Facebook和亚马逊五家公司就贡献了该指数四分之一的回报。
　　那么，也许有一种更好的方法，将股市的某些领域作为了解经济的窗口，并作为股价走势的先兆。一些投资者指出，半导体是经济增长的代表，因为半导体被用于制造电脑、汽车和家用电器等产品。

美林证券前交易员汤姆·埃赛表示：“现代经济是由半导体驱动的。”“半导体非常重要，从短期的角度来看，这是我关注市场总体趋势的一个方面。”
　　尽管如此，埃赛也没有准备把道氏理论从他的工具箱中扔掉。
　　他说：“自从100年前道氏理论创立以来，经济当然发生了很大变化。”“但与此同时，它仍然是我们拥有的最古老、最久经考验的技术工具之一。”