展望2020：注定“多事之年”！ 贵金属的大背景解读
国外机构Money Metals Exchange分析师Stefan Gleason最新撰文，对未来金融市场背景及前景作出分析和解读。文章主要内容如下：
未来的一年注定是多事的一年。当然，它将被2020年大选前的政治头条所主导。对贵金属而言，今年也可能是一个重大突破之年。
在《货币金属展望2020》的第二部分，我们将深入探讨黄金和白银的基本面和技术面基础……
然而，在第一部分中，我们将通过深入探讨在经济、货币政策、政治和地缘政治中起作用的宏观力量来做好准备。
经济
去年整个夏天，主流金融媒体都在努力从“衰退”的角度报道。制造业似乎正在放缓。但所有衰退言论的主要推动力是收益率曲线的反转，即短期债券收益率低于长期债券收益率。
民主党人几乎对经济衰退的前景感到欢欣鼓舞。但事实证明，这种想法为时过早。
从2020年开始，美国经济似乎不会陷入衰退。官方就业数据继续呈现历史强劲态势。尽管第三季度GDP增长率仅为2.1%，但总体上仍在增长
至于收益率曲线的反转，美联储得到了信号，将短期利率推低至长期利率以下。这种反转仍然是经济衰退的可能前兆，但它可能要到2021年或更晚的时候才会出现。
2020年全球经济的持续增长可能会推动包括金属在内的大宗商品出现一轮周期较晚的牛市。
在经济陷入衰退之前，能源和材料行业往往会跑赢大盘，然后才会掉头向下。黄金和白银的价格往往较晚见顶，黄金价格往往会逆周期上涨，触及经济敏感资产。
货币政策
2019年，美联储(Fed)在利率方面做出了戏剧性的大转变。主流预测人士普遍预期美联储将加息，但它没有加息，而是暂停了……然后三次降息。
到了秋天，美联储开始大规模干预，以支撑回购市场，并推出了实际上是新的定量宽松计划。
国外机构Money Metals Exchange分析师Stefan Gleason最新撰文，对未来金融市场背景及前景作出分析和解读。文章主要内容如下：
未来的一年注定是多事的一年。当然，它将被2020年大选前的政治头条所主导。对贵金属而言，今年也可能是一个重大突破之年。
在《货币金属展望2020》的第二部分，我们将深入探讨黄金和白银的基本面和技术面基础……
然而，在第一部分中，我们将通过深入探讨在经济、货币政策、政治和地缘政治中起作用的宏观力量来做好准备。
经济
去年整个夏天，主流金融媒体都在努力从“衰退”的角度报道。制造业似乎正在放缓。但所有衰退言论的主要推动力是收益率曲线的反转，即短期债券收益率低于长期债券收益率。
民主党人几乎对经济衰退的前景感到欢欣鼓舞。但事实证明，这种想法为时过早。
从2020年开始，美国经济似乎不会陷入衰退。官方就业数据继续呈现历史强劲态势。尽管第三季度GDP增长率仅为2.1%，但总体上仍在增长
至于收益率曲线的反转，美联储得到了信号，将短期利率推低至长期利率以下。这种反转仍然是经济衰退的可能前兆，但它可能要到2021年或更晚的时候才会出现。
2020年全球经济的持续增长可能会推动包括金属在内的大宗商品出现一轮周期较晚的牛市。
在经济陷入衰退之前，能源和材料行业往往会跑赢大盘，然后才会掉头向下。黄金和白银的价格往往较晚见顶，黄金价格往往会逆周期上涨，触及经济敏感资产。
货币政策
2019年，美联储(Fed)在利率方面做出了戏剧性的大转变。主流预测人士普遍预期美联储将加息，但它没有加息，而是暂停了……然后三次降息。
到了秋天，美联储开始大规模干预，以支撑回购市场，并推出了实际上是新的定量宽松计划。
在今年年初，金融“主流”媒体中没有人预见到这一点。
美联储现在又暂停了一段未知的时间。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在最近一次新闻发布会上表示，他希望看到通胀率大幅持续上升，然后再加息。
通胀加剧，再加上宽松的货币政策，可能成为贵金属市场的“火箭燃料”。
对硬资产来说，美元兑外币走弱并不是获得硬资产的必要条件，但肯定不会造成伤害。美元指数在经历小幅上涨后，于9月底见顶。自那以来，该指数一直在回落，今年年底将基本持平。
随着美联储资产负债表上量化宽松的激增，美元在第四季度出现了下跌。中央银行的净资产购买已经增加了4000亿美元。到2020年春季，其资产负债表可能会升至历史最高水平，从而进一步压低美联储(Fed)票据的实际价值。
政治
关于谁将赢得2020年大选，以及谁应该赢得大选，众说纷纭。但是，我们将置身于政治“赛马”辩论之外，所有的有线电视新闻频道，一个小时又一个小时，一天又一天地充斥着这场辩论。
我们只注意到，政治预测市场目前占上风的是唐纳德·特朗普(Donald Trump)总统。只要经济不陷入衰退，聪明的投资者似乎就会看好特朗普，希望他能战胜民主党的弱势。
如果经济衰退或特朗普陷入一场新的争议，支持率被削弱，政治动态可能会发生变化，并可能扰乱市场。
几位直言不讳的亿万富翁都曾警告说，如果民主党人战胜特朗普，可能会引发股市崩盘。
这样的事件反过来又会增强贵金属的避险吸引力。
到目前为止，在特朗普担任总统期间，对实物贵金属的“恐惧交易”需求基本上是温和的。基于其他因素，这些金属的价格涨幅不大。但在我们看到黄金和白银真正大幅上涨之前，我们可能需要某种经济、政治或地缘政治上的“黑天鹅事件”来动摇投资者的自满情绪。
地缘政治
2019年的地缘政治大事件是美国和之间的贸易僵局。似乎每一周，我们都离达成一项贸易协议又近了一步，或者更近了一步。
人们对贸易战对市场趋势的影响做了太多——或许太多了。但在2020年，一个有利的结果肯定会促进制造业活动和对工业金属的需求。
其他地缘政治威胁也将在2020年显现。
随着美国继续加大对俄罗斯的经济制裁，俄罗斯人继续寻找报复的方法。其一，如果它的长期战略目标是在美联储(fed)纸币美元体系之外达成国际贸易协议的话。美国正在从遭到打击或受到制裁威胁的美国对手中寻找愿意合作的伙伴。
美国过去已经表明，它愿意发动战争来捍卫自己的美元“霸权”。
如果美国与伊朗、朝鲜、俄罗斯或发生战争，或者中东地区停止石油生产，将对市场造成极大的破坏，并可能导致对贵金属的避险需求飙升。
除非出现意料之外的“黑天鹅”事件或危机，否则，贵金属的大背景看起来对明年的大幅上涨具有建设性，但未必是惊人的涨幅
不过，在未来几年或明年的某个时候，不断上升的风险将以爆炸性的力量推动金价和银价上涨。
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