市场对降息预期或已过高,美联储本周若意外放鹰,美股或遭当头重击
为了避免让去年12月的加息看起来像一个政策错误,为了不被市场看成是美联储向特朗普低头,美联储或暂时仍不理会市场降息诉求,尤其是即将召开的G20峰会结果仍存有峰回路转的悬念,也为美联储的表态添加较为鹰派口吻。
摩根大通的策略师们指出,隐含波动率的风险溢价“显著”低于历史均值,他们引用了一个使用五个资产类别的12项指标来衡量隐含及实际波动率的指标,见下图。
德意志银行的数据还显示,股票头寸部署依然处于高位,容易受到市场波动率升高的冲击。Hallie Martin和Binky Chadha等该行策略师在另一份报告中写道,对冲基金对美国股票的投资虽然不多,但集中在标普500指数这类股票上,而股票期货的仓位则接近历史区间的顶部。大量配置美国股票,一旦波动率大幅上升,他们将转为卖家。
不过标普500指数仍无动于衷,上周五收盘时该指数仅比4月创下的纪录高点低2%。这使得股市容易受到美联储意外的冲击。事实上,摩根大通团队指出,美联储决策者的一个考虑因素可能是,如果他们本周按兵不动,而是在贸易谈判传出负面消息后再行降息,可能会丧失用意外影响市场的力量。
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